平安好医生盈利道阻且长:不能被繁荣的数据迷了眼

1评论 2020-02-14 08:22:35 来源:每日财报 作者:南黎 疫情对A股影响持股跟踪

  疫情当前,平安好医生股价飙升创了新高,但其盈利道阻且长,迄今已亏损40亿元

  自本次疫情爆发以来,医疗行业相关的公司均受到了人们大量关注,而主打互联网医疗的平安健康医疗科技有限公司(以下简称“平安好医生”,1833.HK)无论是在用户量以及问诊量上均呈现爆发式增长。

  疫情爆发后平安好医生迅速与多地政府相关机构展开密切合作,提供新冠肺炎实时在线问诊服务,开通各省市抗疫义诊专线,免费提供新冠肺炎咨询、疫情防护指导。公开资料显示,此次疫情期间,平安好医生平台累计访问人次达11.1亿,APP新注册用户量增长10倍,APP新增用户日均问诊量是平时的9倍,相关视频累计播放量超9800万。

  受疫情推动影响,平安好医生股价在近期迎来大涨。根据《每日财报》,2月11日平安好医生股价首次达到80港元,市值也超过800亿港币,创公司上市以来新高。

  但遗憾的是,一时的光鲜并不能掩盖公司亏损的事实。

  平安好医生盈利道阻且长:不能被繁荣的数据迷了眼

  2月11日,平安好医生公布2019年年度业绩报告,公司营收50.65亿元,同比增长51.8%,净亏损虽有收窄,仍然高达7.47亿元。公司股价也随之高位回落。对于公司管理层来说,平安好医生何时能够盈利仍然是重中之重。

  仍然在亏损 四成收入靠平安集团输血

  平安好医生,原名平安健康管家,成立于2014年8月,是中国平安旗下的互联网医疗健康生态平台,主打在线医疗问诊2018年登陆港交所并创下港股最大规模IPO,成为互联网医疗第一股。

  根据年报,平安好医生注册用户数在2019年9月份首次突破3亿后,仍保持高速增长,在2019年末达到3.15亿,较2018年底增加超5000万。虽然用户规模庞大,业绩却不容乐观,2019年亏损有所收窄,但净亏损仍然高达7.47亿元,究竟何时能实现盈利,亦很难预测。

  根据《每日财报》,2015-2019年,公司营业收入分别为2.79亿、6.01亿、18.68亿、33.38亿和50.65亿,而年内亏损总额分别为3.24亿、7.58亿、10.02亿、9.13亿、7.46亿,5年累计亏损近40亿。

  平安好医生盈利道阻且长:不能被繁荣的数据迷了眼

  持续亏损与平安好医生烧钱的获客方式不无关系,2019年平安好医生的销售及费用为12.06亿元,与2018年的12.38亿元相比略减2.6%,依然居高不下。

  值得注意的是,平安好医生客户极度依赖平安集团,其2019年财报显示,其五大客户分别是平安寿险、平安产险、平安免费注册即送体验金、平安健康险、平安普惠,这五大客户在2019年的贡献的收入就占平安好医生总收入的39.7%。

  如何摆脱对集团的依赖,自力更生,实现盈利,是平安好医生要面临的问题。

  四大业务板块分析:核心业务增长不容易

  根据年报,2019年平安好医生总收入达50.65亿元,同比增长51.8%,年复合增长率为106%,其业务分为健康商城、消费医疗、在线医疗以及健康管理和互动四大板块。

  健康商城业务指平安好医生向用户提供医疗健康一站式服务,在线为用户提供覆盖中西药品(非处方药)、营养保健、医疗器械、母婴育儿以及运动健身等多品类的商品。

  2019年,健康商城收入29亿元,同比增长55.68%,目前是公司最主要的收入来源之一。从招股书,我们可以看到健康商城个人消费者的毛利率在10.8%、企业的毛利率在5%,总体的毛利率8.1%,相比2018年的10.8%,下降了2.7个百分点。

  消费型医疗则是公司为个人以及企业客户提供的涵盖体检、医美、口腔以及基因检测等标准化服务,2019年该项总收入达11.12亿元,同比增长23%,与整体体检行业增速较为匹配。但是这块业务开展在2019年进展不是特别好。因为企业用户占比增加以及履约率增加的影响,2019年消费型医疗业务的毛利率为36%,比2018年同期下降了10.2个百分点。

  核心业务是在线医疗业务,是未来公司价值闪光点。2019年该板块贡献收入8.58亿元,增速达到108.9%,占公司总收入比重也从2018年的12.3%提升至2019年的16.9%,毛利率从40%上升至44%,占公司毛利比重同比增长83%。

  最后是健康管理和互动收入1.93亿元,同比增长23%,在业务增速疲软情况下表现还不错。毛利率81.65%,与2018年持平。

  有意思的是,除了引入健康管理企业,《每日财报》还注意到,平安好医生还做了贷款超市的生意,引入了小赢钱包、玖富借贷、百度有钱花等其他企业的贷款产品,可以说是充分利用流量进行变现

  综上,四大业务中,只有在线医疗的毛利在大幅增长。2018年以来,国家陆续出台多项政策鼓励“互联网+医疗健康”行业发展,彰显了持续深化和推进“互联网+医疗健康”的决心,伴随着5G的发展,在线医疗迎来了巨大的发展机遇。但是目前,我们也注意到平安好医生提供的医生专业度还是受限制,专业度还是有待加强。

  我们在公司年报中发现,公司披露了2019年签约了5381名三级甲等医院副主任医师以及以上职称的医生,但这些并非全职医生,他们主要提供非实时的咨询,不能和患者一对一的交流询问,很难准确地了解病人真实的病情。

  即使是24小时的在线医生,问话中也有很多是程序化的模型。《每日财报》为此特地调研了一番,咨询了APP上的一位医生关于治疗肥胖的问题,医生只是问了问身高、年龄、体重,然后再发了一个舌头的截图,就给开了出具了药方,买了两副药,花费了200多元。在APP上,我们注意到有几千人留言,实际上特别想了解别的用户反映,但是找不到入口,亦无从评判。

  身陷口罩风波,服务质量遭质疑

  2019年8月13日,平安好医生正式发布战略级产品—平安好医生·私家医生。上线首日,平安好医生与中国移动、中信免费注册即送体验金、惠氏营养品等29家企业达成战略合作,签约总金额超3亿元。业内人士认为,平安好医生·私家医生的发布,将大幅提升行业服务标准和用户体验。

  虽然私人医生业务被看好,但现实中依然存在不少问题。据了解,平安好医生的付费问诊服务曾遭消费者投诉。有消费者在2019年5月1日向黑猫投诉平台反映,在平安好医生上支付线上医生问诊的服务,但是医生的回复多半存在答非所问、言语失当,甚至出现病症和所推荐的科室或医生对应不上的情况。无法退款也不显示差评。目前投诉仍在处理中。

  在黑猫投诉和聚投诉平台,关于平安好医生的投诉共40多件,绝大部分的投诉内容为平安好医生不遵守约定。其页面声称"邀请好友,立得现金"的类似活动,有多名用户反映不能提现或使用,否则永久封禁账号,打给客服却迟迟无人回复。

  一波未平一波又起,疫情当下,平安好医生官网启动“免费送口罩免费问医生”专项活动,用户可登陆平安好医生APP免费领取口罩。

  平安好医生表示,“本次活动在武汉、北京、广州、上海、深圳、杭州、成都等全国11个重点城市都展开,其还会通过当地合作药店免费为市民发放口罩,首批发放的口罩超过1000万只”。

  但随着口罩的不断送出,在接到口罩的用户中,却出现了不少质疑的声音。据了解,有的用户的确领到口罩,但要自己出运费,邮费均高于10元,每个手机可以领取一个,且规格不一、质量也千差万别,甚至有人收到了空包裹。

  因此,很多消费者聚集到平安好医生官微下留言反映并要求退款。目前有很多网友认为平安好医生本次口罩赠送活动更多的是一项“蹭热度”的活动,而非公益之举。当然,有人说疫情中口罩质量可能是一时不查,但每次不妥举动都会削弱公司的公信力,作为互联网医疗第一上市公司应该更加审慎。

关键词阅读:平安好医生

责任编辑:伍书哲
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