24

前首富李河君翻牌:欲2100亿私有化汉能

解读焦点公司,揭开背后秘密,金融界《解密》,透视中国上市公司的人和事。

中国首富成群结队返回A股,从万达王健林,到恒大许家印,今天再添一例,曾经蝉联首富的李河君,欲2100亿港元私有化汉能薄膜发电,奔赴A股上市。

2100亿私有化

23日早间,汉能移动能源控股集团(简称“汉能移动能源”)发布公告称,决定对持有汉能薄膜发电集团(汉能薄膜发电)股票的所有投资人发出私有化要约,收购价格为每股不低于5港元,以现金收购或股票置换,私有化之后公司拟在国内A股上市。

停牌前,汉能薄膜发电股价为3.91港元,要约收购价格较停牌价溢价27.8%,考虑到停牌期间恒生指数整体下跌,这个价格可谓慷慨。

在此之前,汉能薄膜发电公布了一份漂亮的财报,半年收入204亿港元,盈利逾73亿港元,分别比去年同期大幅增长约6倍及30倍。

此外,控股股东汉能移动能源持股47.76%,李河君直接及间接持股73.96%,为实际控制人。天眼君粗略算了一下,目前汉能薄膜发电流通股约 421亿股,公众持股逾26%,收购价 5港元,私有化至少需要550亿港元,在李河君眼中汉能薄膜发电值2100亿港元。

一位知情人士对天眼君透露,汉能提出私有化,一方面是响应“独角兽”回A股的政策方针,另一方面是汉能不想过于被动等待。根据规定,汉能如果再不复牌,明年7月将面临“摘牌”。

需要注意的是,对于汉能来说,复牌和私有化互不关联。无论私有化最终成功与否,都不会对复牌造成影响,换言之,复牌结果也不会左右私有化的进程。

漫长复牌路

2015年5月,一次有针对性的做空重挫汉能薄膜发电,25分钟内股价暴跌47%,千亿市值弹指间“灰飞烟灭”,随即“独角兽”停牌,如今已被困三年半之久。

遭遇做空之前,汉能是一只超级牛股,股价一年翻了数倍,市值高达3100多亿港元,直逼李嘉诚的长江实业。但股价不断创新高的背后,高企的关联交易、紧张的资金链、过度集中的持股结构饱受质疑。

2013年的汉能薄膜发电关联交易高达100%,两年后香港证监会因相关调查对其发出暂停交易令,而大股东超过七成的持股比例更是成了机构对汉能鲜有问津的掣肘。

3年过去,关联交易降至0,当年甚嚣尘上的“操纵股价”被证伪,但汉能依旧迟迟未能复牌。

天眼君查询了香港证监会当时为汉能提出的两个复牌必要条件。

第一,汉能薄膜发电前执行董事、董事会主席李河君及四位独立董事(赵岚、王同渤、徐征及王文静),同意在证监会展开证券及期货条例第214条的民事程序中不抗辩责任和证监会寻求的法院命令;第二,汉能薄膜发电需发布一份“披露文件”,对公司的活动、业务、资产、负债、财务绩效和前景等资料,作出详细披露。

按照汉能薄膜的公告,两项工作都已经完成,目前仍在继续与证监会保持沟通,希望能尽快恢复交易。

汉能有什么牌?

李河君给汉能薄膜发电定价2100亿港元,手上到底有什么牌?

目前,薄膜太阳能是国家重点支持的战略性新兴产业之一,也是美国发动贸易战打压的领域之一。

天眼君发现,汉能在美国301调查名单之列,不过这从侧面说明了其行业地位。资料显示,汉能从2012年起,陆续收购了多家专注薄膜太阳能技术的欧美公司,包括德国光伏巨头Q-Cells旗下全资子公司Solibro、美国MiaSolé、Global Solar Energy及Alta Devices等。

据报道,汉能铜铟镓硒(CIGS)组件经德国弗劳恩霍夫太阳能系统研究院(Fraunhofer ISE)认证的最高转换率达到21%;砷化镓(GaAs)组件获得美国国家可再生能源实验室(NREL)认证,以单结电池28.8%、单结电池组件25.1%的转换效率,成为柔性薄膜电池的双料世界冠军。

在李河君看来,薄膜太阳能和移动能源行业,以前没有,汉能上中下全产业链打通了,所以前景很大。

实际上,相比于薄膜发电,汉能在水电方面的布局更熟为人知,截至目前,包括金安桥水电站、黄田水电站、木京水电站、五郎河水电站在内,汉能旗下控参股14家水电站,水电权益总装机量达620 万千瓦,相当于2.3个葛洲坝电厂。

李河君曾公开表示过,汉能旗下的水电站每年都能贡献几十亿元的正现金流,堪称“印钞机”,金安桥水电站更是被业界称为“汉能身陷困境却仍未被打倒的原因”。

又一独角兽回A股

除了私有化,汉能薄膜发电拟回归A股上市的消息也备受关注,这是继万达、恒大后的又一只“巨无霸”。

前述知情人士对天眼君透露,回A股或为集团整体上市,可能装入的业务还在讨论中。 实际上,今年以来,“独角兽”回归一直是焦点话题,证监会甚至开辟了IPO绿色通道,近日还在喊话,积极支持优质境外上市企业到A股上市,对于境外企业一视同仁,不设门槛。

不过,在当前的市场环境下,IPO明显减速,“独角兽”热潮已经不在,募资规模缩水几乎成常态,被打造成标杆的工业富联早早破发。汉能回归A股之路是否顺利,还需要时间证明。

查看更多解密

出品人:巫云峰

作者:闫利

UI设计:宋鹏 胡兢朋

网页制作:盛维玮 王莎 高云飞

游戏娱乐平台注册就送25